点金石对话丨东吴马莉:外资配置和科创板是今年A股两大主线

发布时间:   浏览: 次  作者:鑫鑫财经

4月的A股市场激情四射,科创板首批受理企业也在衔枚疾进。当下市场,究竟应更关注业绩还是成长性?投资风格偏好在哪里?未来A股投资主线是什么

2018点金石获奖分析师,东吴证券(601555)纺织服装行业首席分析师马莉,日前和华尔街见闻深度对话,畅谈相关行业投资经验。马莉目前除覆盖纺织服装行业外,还负责教育、新零售、轻工制造行业的研究。

马莉认为,今年大家最关注的是两个投资逻辑,一个是外资持续进场配置A股稀缺资产的逻辑,这个从去年12月份就已开始;另外一个是科创板相关,这代表了国家的一个大方向。

“虽然经济增速下降,会导致消费增速跟着下降,但消费的周期性并没有那么强。有渠道、品牌和管理优势的公司,反而还会在发展的过程中,进一步提高市场占有率。”

除此以外,马莉还表示,部分与宏观经济相关性较小的行业,在19年能保持稳定的增速,比如提升传统零售效率的新零售、教育等。

马莉于2007年7月进入证券行业,其所在团队获得“2017新财富纺织和服装行业”第1名。2018年12月,在华尔街见闻主办的“点金石”最佳分析师评选中,马莉团队获得纺织服装行业最佳分析师第1名。

点金石对话丨东吴马莉:外资配置和科创板是今年A股两大主线

(东吴证券:马莉)

以下是“点金石纺织服装行业最佳分析师”马莉与华尔街见闻的对话实录:

华尔街见闻:从最近路演的情况看,市场对于那些行业关注比较高?

马莉:不同时期,市场关注的热点是不一样的。在热点上的行业和板块,以及未来有不一样成长逻辑主线的,大家的关注度会高一些。

从我研究的大消费的角度看,大家可能比较关注教育这一块。对于传统的纺织服装,轻工行业里面的家居和造纸,大家的兴趣也在慢慢提升。

其实今年大家主要关注的是两个方面,一个是外资明显加大A股配置的逻辑;另外一个就是科创板。

华尔街见闻:外资主要在加大哪些领域的配置?

马莉:主要是稀缺品,有一定护城河的优秀公司。

回顾外资偏好的标的,主要集中在本身具有护城河、复合增速优秀、经营性现金流较好、ROE高的龙头公司。

其中消费股中以食品饮料偏多,包括茅台(600519)、五粮液(000858)、海底捞等;服装领域有安踏体育;家电里面有美的、格力、海尔。

比如白酒,国外完全没有办法和我们对比;再一个就是家电,像美的、格力这些家电企业,他们不但在中国的市占率继续上升,在全球的市占率,也在快速的提升。

这些就是所谓的稀缺资产。

点金石对话丨东吴马莉:外资配置和科创板是今年A股两大主线

华尔街见闻:现在国内消费市场前景怎么样?

马莉:首现从大的角度看,消费是相对的,它的周期性要滞后于经济基本面。一旦经济稍微往下降,消费也一定会跟着往下降。

但如果看未来的一个状况,消费的周期性又没那么强。这里面又分两个方面:

1.中国经济发展到现在,有一个很明显的大龙头公司市占率进一步提升的逻辑。稍微拉长周期看,消费还是有他相应的一些发展前景在的。

2.消费里面,还会衍生出一些新的东西,比如消费方式之类的。从整个零售渠道体系的角度出发,阿里也好、京东也好,它跟传统的切割不一样,会导致新兴的那一块增速又是比较偏快的。

华尔街见闻:从投资角度,今年大消费有哪些机会?

马莉:一个是外资的加速进入,会为中国优质核心资产带来重新定价机会。

我们认为,伴随着外资进场,这类(稀缺优质)公司在资本市场上的定价主体结构会慢慢发生变化,从而在2019年带来相应的投资机会。

第二个是部分与宏观经济相关性较小的行业,在今年能保持稳定的增速,如提升传统零售效率的新零售、教育等。

第三是新版IFRS9确认方式变化,将带来保险资金投资策略的改变,低估值高分红标的有望受益。

原先险企可通过AFS浮盈结转控制利润释放节奏,但新准则下AFS中大量金融资产被划分至FVPL科目,将增加险企业绩波动。

险企可能采取将低估值、高分红股票划入FVOCI的策略,这样公允价值变动计入权益,股息收入计入损益。

点金石对话丨东吴马莉:外资配置和科创板是今年A股两大主线

华尔街见闻:如何看待传统消费公司涉足房地产开发等领域?

马莉:对于前几年一些家电或纺织服装企业涉足房地产的行为,不能将他们统一判定为在转型做房地产。

因为有的是属于围绕着整个产业链去进行投资,让护城河更深,让业务发展更顺畅。有的可能就是觉得原有的业务没有太大的一些机会了,得需要找一些新的增长点。

当然这里面还有一些其他更深层次的原因,比如房地产价格比较高、或者政府不方便给其他方面的补贴,就给了一块地。企业在解决厂房和员工住宿的同时,顺道就把这块儿发展起来了。

其实你如果仔细看地产业务占这些公司总营收的比例,以及国内房地产行业竞争格局,就可以发现,地产行业里做的大的还是万科、恒大、碧桂园等等。

华尔街见闻:如何看科创板的研究体系和投资机会?

马莉:科创板毕竟属于新生事物,大家需要补的知识点也比较多,目前还没有一个很成系统的研究体系。

科创板虽然分为五大行业,但涉及到的面是很广的。这里面有各种各样的新的领域,代表着中国未来的发展方向,每一块都需要有新的研究。

我自己觉得投资机会有基本面和主题两个方面。

基本面就是你怎么看这个行业未来的发展空间,整个市场可能会是什么样的,这里相应的龙头又会是谁,它可能是怎样的一个发展速度?每个细分领域都各不相同。

另外一类,毕竟市场只要活跃一些,大家还是会去找一些相应的主题性的投资机会。

点金石对话丨东吴马莉:外资配置和科创板是今年A股两大主线

华尔街见闻:您现在的团队是怎样做研究的,能分享一些经验吗?

马莉:我们以前是按行业进行分组,现在开始打散,主要是以最终结果为目的。把优质公司看好,服务好优质客户。

比如在研究的体系当中,因为研究了消费,所以就绕不开新零售。而要研究新零售,就要去研究美股上市公司阿里、京东、拼多多等。

虽然A股、港股、美股公司我们也都有涉及,但并不是全球所有这类标的都会关注。

期权市场这一信号暗示 白银没你想的那么弱

现货金廷师:11.30国际黄金走势分析,黄金操作策略

港股异动︱获瑞银看高至8.7港元 中国国航(00753)现涨4.05%

【科瑞得】权威风控技术 现货交易所平台搭建

12月15日晚间现货原油白银行情分析及操作建议

首付贷扰乱房贷市场 专家:应遏制其死灰复燃

据媒体报道,近期房地产市场低迷,开发商资金链紧绷,为缓解资金问题,一些开发商打起“首付贷”的主意,想用它来吸引居民购房,以缓解自身...[更多]

港股暴跌 欧美股市表现凄凉

中亿财经网10月7日讯,十一长假期间,全球金融市场遭遇“浩劫”:港股本周创近8个月最大单周跌幅,美股延续疲弱、欧洲三大股指和亚太股市集...[更多]

徐洪才:科创板是增量改革 注册制未来有望普

徐洪才:科创板是增量改革 注册制未来有望普及-股票频道-和讯网...[更多]

左小蕾: 短期紧抓投资与消费这条主线

左小蕾指出,在外部环境变化较大的情况下,国内投资也有下滑,因此后期在拉动投资方面,政策存在进一步积极调整的空间,比如激发民间资本活...[更多]

光伏阵痛:“巨婴”的成人礼

光伏阵痛:“巨婴”的成人礼,“我想,今后很难再有一个季节,对所有人都是春天,但也很难再有一个‘5·31’,对所有人都是严冬。”在2018年...[更多]

相关阅读

当前位置:鑫鑫财经 > 股票 > 正文

Copyright © zarvagroup.com 鑫鑫财经 版权所有