鹏华尊惠18个月定期开放混合型证券投资基金2018年第3季度报告

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基金管理人:鹏华基金管理有限公司 基金托管人:招商银行股份有限公司 报告送出日期:2018年10月26日 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。  ?基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2018年10月25日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。  ?基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。  ?基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。  ?本报告中财务资料未经审计。  ?本报告期自2018年07月01日起至09月30日。 基金产品概况 基金基本情况 基金简称  鹏华尊惠定期开放混合   场内简称  -   基金主代码  005416   前端交易代码  -  后端交易代码  -  基金运作方式  契约型开放式  基金合同生效日  2018年03月21日  报告期末基金份额总额  212,338,973.52份  投资目标  在严格控制风险的基础上,通过定期开放的形式保持适度流动性,力求取得超越基金业绩比较基准的收益。  投资策略  1、资产配置策略 本基金将通过跟踪考量通常的宏观经济变量(包括GDP增长率、CPI走势、M2的绝对水平和增长率、利率水平与走势等)以及各项国家政策(包括财政、税收、货币、汇率政策等),并结合美林时钟等科学严谨的资产配置模型,动态评估不同资产大类在不同时期的投资价值及其风险收益特征,在股票债券和货币等资产间进行大类资产的灵活配置。 2、股票投资策略 本基金通过自上而下及自下而上相结合的方法挖掘优质的上市公司,严选其中安全边际较高的个股构建投资组合:自上而下地分析行业的增长前景、行业结构、商业模式、竞争要素等分析把握其投资机会;自下而上地评判企业的产品、核心竞争力、管理层、治理结构等;并结合企业基本面和估值水平进行综合的研判,严选安全边际较高的个股。 除传统股票投资策略外,本基金通过对定向增发项目的研究,利用增发项目的事件性特征与折价优势,选择能够改善企业经营状况的增发项目进行投资,力争获取超越比较基准的收益。 (1)自上而下的行业遴选 本基金将自上而下地进行行业遴选,重点关注行业增长前景、行业利润前景和行业成功要素。对行业增长前景,主要分析行业的外部发展环境、行业的生命周期以及行业波动与经济周期的关系等;对行业利润前景,主要分析行业结构,特别是业内竞争的方式、业内竞争的激烈程度、以及业内厂商的谈判能力等。基于对行业结构的分析形成对业内竞争的关键成功要素的判断,为预测企业经营环境的变化建立起扎实的基础。 (2)自下而上的个股选择 本基金主要从两方面进行自下而上的个股选择:一方面是竞争力分析,通过对公司竞争策略和核心竞争力的分析,选择具有可持续竞争优势的上市公司或未来具有广阔成长空间的公司。就公司竞争策略,基于行业分析的结果判断策略的有效性、策略的实施支持和策略的执行成果;就核心竞争力,分析公司的现有核心竞争力,并判断公司能否利用现有的资源、能力和定位取得可持续竞争优势。 另一方面是管理层分析,在国内监管体系落后、公司治理结构不完善的基础上,上市公司的命运对管理团队的依赖度大大增加。本基金将着重考察公司的管理层以及管理制度。 (3)综合研判 本基金在自上而下和自下而上的基础上,结合估值分析,严选安全边际较高的个股。通过对估值方法的选择和估值倍数的比较,选择股价相对低估的股票。就估值方法而言,基于行业的特点确定对股价最有影响力的关键估值方法(包括PE、PEG、PB、PS、EV/EBITDA等);就估值倍数而言,通过业内比较、历史比较和增长性分析,确定具有上升基础的股价水平。 (4)定向增发策略 定向增发是指上市公司向特定投资者(包括大股东、机构投资者、自然人等)非公开发行股票的融资方式。通过精选项目、组合比例控制、决策频率控制和逆向投资理念等手段,在有效控制风险的前提下,投资具有合理折价的增发能够取得明显的超额收益,带来稳健的投资回报。本基金的定向增发策略将投资于定向增发项目,并在锁定期结束后择时卖出,同时投资于一部分增发驱动的二级市场股票增强收益。 具体来说,增发驱动的二级市场股票包括:1)已发布定向增发预案,但尚未完成的上市公司;2)已经完成定向增发,但增发股票仍处于限售期的上市公司;3)定向增发的股票限售期结束,但限售期结束后不超过6个月的上市公司。 3、债券投资策略 本基金债券投资将采取久期策略、收益率曲线策略、骑乘策略、息差策略、个券选择策略、信用策略、中小企业私募债投资策略等积极投资策略,灵活地调整组合的券种搭配,精选安全边际较高的个券。 (1)久期策略 久期管理是债券投资的重要考量因素,本基金将采用以“目标久期”为中心、自上而下的组合久期管理策略。 (2)收益率曲线策略 收益率曲线的形状变化是判断市场整体走向的一个重要依据,本基金将据此调整组合长、中、短期债券的搭配,并进行动态调整。 (3)骑乘策略 本基金将采用基于收益率曲线分析对债券组合进行适时调整的骑乘策略,以达到增强组合的持有期收益的目的。 (4)息差策略 本基金将采用息差策略,以达到更好地利用杠杆放大债券投资的收益的目的。 (5)个券选择策略 本基金将根据单个债券到期收益率相对于市场收益率曲线的偏离程度,结合信用等级、流动性、选择权条款、税赋特点等因素,确定其投资价值,选择定价合理或价值被低估的债券进行投资。 (6)信用策略 本基金通过主动承担适度的信用风险来获取信用溢价,根据内、外部信用评级结果,结合对类似债券信用利差的分析以及对未来信用利差走势的判断,选择信用利差被高估、未来信用利差可能下降的信用债进行投资。 (7)中小企业私募债投资策略 本基金将深入研究发行人资信及公司运营情况,与中小企业私募债券承销券商紧密合作,合理合规合格地进行中小企业私募债券投资。本基金在投资过程中密切监控债券信用等级或发行人信用等级变化情况,力求规避可能存在的债券违约,并获取超额收益。 4、资产支持证券的投资策略 本基金将综合运用战略资产配置和战术资产配置进行资产支持证券的投资组合管理,并根据信用风险、利率风险和流动性风险变化积极调整投资策略,严格遵守法律法规和基金合同的约定,在保证本金安全和基金资产流动性的基础上获得稳定收益。 5、权证投资策略 本基金通过对权证标的证券基本面的研究,并结合权证定价模型及价值挖掘策略、价差策略、双向权证策略等寻求权证的合理估值水平,追求稳定的当期收益。  业绩比较基准  沪深300指数收益率×20%+中证全债指数收益率×80%  风险收益特征  本基金属于混合型基金,其预期的风险和收益高于货币市场基金、债券型基金,低于股票型基金。  基金管理人  鹏华基金管理有限公司  基金托管人  招商银行股份有限公司  下属分级基金的基金简称  鹏华尊惠定期开放混合A  鹏华尊惠定期开放混合C     下属分级基金的场内简称  -  -     下属分级基金的交易代码  005416  005417     下属分级基金的前端交易代码  -  -     下属分级基金的后端交易代码  -  -     报告期末下属分级基金的份额总额  183,092,863.54份  29,246,109.98份     下属分级基金的风险收益特征  风险收益特征同上  风险收益特征同上     注:无。 主要财务指标和基金净值表现 主要财务指标                                                                        单位:人民币元  主要财务指标  报告期(2018年07月01日 - 2018年09月30日)   ?  鹏华尊惠定期开放混合A 鹏华尊惠定期开放混合C  1.本期已实现收益  -1,488,618.78 -273,169.92  2.本期利润  -1,472,450.29 -270,883.73  3.加权平均基金份额本期利润  -0.0080 -0.0093  4.期末基金资产净值  179,216,442.80 28,551,320.42  5.期末基金份额净值  0.9788 0.9762  注:1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 ??2.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用(例如,开放式基金的申购赎回费、基金转换费等),计入费用后实际收益水平要低于所列数字。  基金净值表现 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较  鹏华尊惠定期开放混合A  阶段  净值增长率①  净值增长率标准差②  业绩比较基准收益率③  业绩比较基准收益率标准差④  ①-③  ②-④   过去三个月 -0.82%  0.55%  0.76%  0.27%  -1.58%  0.28%   鹏华尊惠定期开放混合C  阶段  净值增长率①  净值增长率标准差②  业绩比较基准收益率③  业绩比较基准收益率标准差④  ①-③  ②-④   过去三个月 -0.94%  0.55%  0.76%  0.27%  -1.70%  0.28%   注:业绩比较基准=沪深300指数收益率×20%+中证全债指数收益率×80% 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较   注:1、本基金基金合同于 2018年03月21日生效,截至本报告期末本基金基金合同生效未满一年。2、本基金管理人将严格按照本基金合同的约定,于本基金建仓期届满后确保各项投资比例符合基金合同的约定。 其他指标 注:无。  管理人报告 基金经理(或基金经理小组)简介  姓名  职务  任本基金的基金经理期限  证券从业年限  说明     任职日期  离任日期     李君  本基金基金经理  2018-03-21  -  9年  李君女士,国籍中国,经济学硕士,9年证券基金从业经验。历任平安银行资金交易部银行账户管理岗,从事银行间市场资金交易工作;2010年8月加盟鹏华基金管理有限公司,担任集中交易室债券交易员,从事债券研究、交易工作。2013年01月至2014年05月担任鹏华货币基金基金经理,2014年02月至2015年05月担任鹏华增值宝货币基金基金经理,2015年05月担任鹏华弘润混合基金基金经理,2015年05月担任鹏华弘利混合基金基金经理,2015年05月至2017年02月担任鹏华品牌传承混合基金基金经理,2015年05月至2017年02月担任鹏华弘盛混合基金基金经理,2015年05月至2017年02月担任鹏华弘泽混合基金基金经理,2015年11月担任鹏华弘安混合基金基金经理,2016年05月担任鹏华兴利定期开放混合基金基金经理,2016年06月至2018年08月担任鹏华兴华定期开放混合基金基金经理,2016年06月至2018年08月担任鹏华兴益定期开放混合基金基金经理,2016年08月至2018年05月担任鹏华兴盛定期开放混合基金基金经理,2016年09月至2017年11月担任鹏华兴锐定期开放混合基金基金经理,2017年02月至2018年06月担任鹏华兴康定期开放混合基金基金经理,2017年05月担任鹏华聚财通货币基金基金经理,2017年09月至2018年05月担任鹏华弘锐混合基金基金经理,2018年03月担任鹏华尊惠定期开放混合基金基金经理,2018年05月担任鹏华兴盛混合基金基金经理,2018年06月至2018年08月担任鹏华兴康混合基金基金经理。李君女士具备基金从业资格。本报告期内本基金基金经理未发生变动。   注:1. 任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日;担任新成立基金基金经理的,任职日期为基金合同生效日。 ??2. 证券从业的含义遵从行业协会关于从业人员资格管理办法的相关规定。  管理人对报告期内基金运作遵规守信情况的说明     报告期内,本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等法律法规、中国证监会的有关规定以及基金合同的约定,本着诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内,本基金运作合规,不存在违反基金合同和损害基金份额持有利益的行为。 公平交易专项说明 公平交易制度的执行情况 报告期内,本基金管理人严格执行公平交易制度,确保不同投资组合在研究、交易、分配等各环节得到公平对待 异常交易行为的专项说明 报告期内,本基金未发生违法违规且对基金财产造成损失的异常交易行为。本报告期内未发生基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况。 报告期内基金投资策略和运作分析  展望未来两个季度,我们认为国内宏观经济回落压力将逐步显现,受内需和外贸的双重影响,工业端下行压力较大,工业品价格也有进一步回落的动力。投资方面,地产投资的支撑作用仍将进一步提醒,但显著的增量需求贡献可能性较低,制造业投资也将继续持续底部震荡。外贸方面由于对美贸易战的长期化,短期内看不到缓解的迹象。 ??考虑到中央政府层面对外部压力增大,内部经济下行压力的担忧逐步增加,三季度货币政策上已经出现明显的纠偏调整迹象,负面影响开始修复,未来大概率会在财政政策上有所发力,继续推出促进投资和内需方面的政策,基建投资适度加码、企业层面的减税、鼓励居民消费等方面政策都值得期待。金融方面,资管新规逐渐落地、政策宽容度显著增加,促进社融触底和回升将是重点政策方向,金融体系内的货币环境大概率维持年初以来的宽松状态,资金供给稳定。 ??在这种普遍悲观环境下我们依然认为应当重仓中国,权益市场的大幅回落,已经过度反应了对内对外的各种担忧。虽然短时间内指数上行环境尚未形成,但无论和历史情况比较还是全球范围内比较,A股作为一种资产类别优势明显,是加强配置的良好时机。沪深300部分蓝筹依靠稳定的业绩将对股价有支撑,也有部分优质中小市值股票估值也回落至合理区间。债券市场在经济回落过程中仍是重要的资产配置方向,虽然收益率曲线相比年初有明显回落,但与目前宏观经济形势相比,伴随着短端利率水平缓慢下行和流动性的稳定,收益率有进一步回落的空间,债市收益率向基本面回落的过程仍将延续。 ??未来我们仍将坚持性价比的投资策略,不主动预测权益市场的风格,在市场悲观的情况下增加权益配置,当前配置的行业偏向石化、金融、建材、造纸、重卡等估值处于历史低位,业务运行稳定的行业,低配医药、食品、家电等年内股价涨幅严重超越业绩涨幅的板块。主动选择价值中枢确定的公司。同时也投资于回购、短期债券等兼具流动性和收益性的固定收益品种。 报告期内基金的业绩表现  报告期内,A、C类产品分别下跌0.82%%、0.94%,同期业绩比较基准为0.76%。  报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 无。 投资组合报告 报告期末基金资产组合情况  序号  项目  金额(人民币元 )  占基金总资产的比例(%)   1  权益投资  75,686,917.11 23.83   其中:股票  75,686,917.11 23.83  2  基金投资  - -  3  固定收益投资  233,979,600.00 73.67   其中:债券  233,979,600.00 73.67   资产支持证券  - -  4  贵金属投资  - -  5  金融衍生品投资  - -  6  买入返售金融资产  - -   其中:买断式回购的买入返售金融资产  - -  7  银行存款和结算备付金合计  4,256,674.94 1.34  8  其他资产  3,689,983.02 1.16  9  合计  317,613,175.07 100.00  报告期末按行业分类的股票投资组合  报告期末按行业分类的境内股票投资组合  代码  行业类别  公允价值(元)  占基金资产净值比例(%)   A  农、林、牧、渔业  - -  B  采矿业  3,385,560.00 1.63  C  制造业  46,435,293.27 22.35  D  电力、热力、燃气及水生产和供应业  4,278,599.00 2.06  E  建筑业  - -  F  批发和零售业  3,288,200.00 1.58  G  交通运输、仓储和邮政业  - -  H  住宿和餐饮业  - -  I  信息传输、软件和信息技术服务业  - -  J  金融业  10,680,241.84 5.14  K  房地产业  4,817,042.00 2.32  L  租赁和商务服务业  - -  M  科学研究和技术服务业  - -  N  水利、环境和公共设施管理业  - -  O  居民服务、修理和其他服务业  - -  P  教育  - -  Q  卫生和社会工作  - -  R  文化、体育和娱乐业  2,801,981.00 1.35  S  综合  - -   合计  75,686,917.11 36.43  报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合  注:无。 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细  序号  股票代码  股票名称  数量(股)  公允价值(元)  占基金资产净值比例(%)   1 600308 华泰股份 2,179,900 10,310,927.00 4.96  2 601336 新华保险 125,033 6,311,665.84 3.04  3 000951 中国重汽 408,252 5,066,407.32 2.44  4 002449 国星光电 370,900 4,532,398.00 2.18  5 600028 中国石化 475,500 3,385,560.00 1.63  6 600859 王府井 200,500 3,288,200.00 1.58  7 600229 城市传媒 373,100 2,801,981.00 1.35  8 600312 平高电气 330,000 2,369,400.00 1.14  9 300138 晨光生物 406,280 2,344,235.60 1.13  10 002415 海康威视 80,600 2,316,444.00 1.11  报告期末按债券品种分类的债券投资组合  序号  债券品种  公允价值(元)  占基金资产净值比例(%)   1  国家债券  - -  2  央行票据  - -  3  金融债券  10,212,000.00 4.92   其中:政策性金融债  - -  4  企业债券  202,246,300.00 97.34  5  企业短期融资券  - -  6  中期票据  10,007,000.00 4.82  7  可转债(可交换债)  11,514,300.00 5.54  8  同业存单  - -  9  其他  - -  10  合计  233,979,600.00 112.62  报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细  序号  债券代码  债券名称  数量(张)  公允价值(元)  占基金资产净值比例(%)   1 122481 15铁建01 200,000 20,072,000.00 9.66  2 143807 18电投07 200,000 20,000,000.00 9.63  3 136292 16中星01 200,000 19,908,000.00 9.58  4 136463 16香城建 200,000 19,892,000.00 9.57  5 136188 16富力03 200,000 19,804,000.00 9.53  报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细  注:无。 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细  注:无。 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细  注:无。 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细  注:本基金基金合同的投资范围尚未包含股指期货投资。 本基金投资股指期货的投资政策  本基金基金合同的投资范围尚未包含股指期货投资。 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 本期国债期货投资政策 本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细  注:本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。 本期国债期货投资评价 本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。 投资组合报告附注 本基金投资的前十名证券中本期没有发行主体被监管部门立案调查的、或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。 本基金投资的前十名证券没有超出基金合同规定的证券备选库 其他资产构成  序号  名称  金额(人民币元)   1  存出保证金  51,684.09  2  应收证券清算款  -  3  应收股利  -  4  应收利息  3,638,298.93  5  应收申购款  -  6  其他应收款  -  7  待摊费用  -  8  其他  -  9  合计  3,689,983.02  报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细  序号  债券代码  债券名称  公允价值  (人民币元)  占基金资产净值比例(%)   1 113014 林洋转债 7,328,800.00 3.53  2 128038 利欧转债 4,185,500.00 2.01  报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明  注:无。 投资组合报告附注的其他文字描述部分  由于四舍五入的原因,投资组合报告中数字分项之和与合计项之间可能存在尾差。 开放式基金份额变动 单位:份  项目  鹏华尊惠定期开放混合A 鹏华尊惠定期开放混合C  报告期期初基金份额总额 183,092,863.54 29,246,109.98  报告期期间基金总申购份额  - -  减:报告期期间基金总赎回份额  - -  报告期期间基金拆分变动份额(份额减少以"-"填列)  - -  报告期期末基金份额总额  183,092,863.54 29,246,109.98  基金管理人运用固有资金投资本基金情况 基金管理人持有本基金份额变动情况 注:无。  基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细  注: 无。  影响投资者决策的其他重要信息  报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况  投资者类别  报告期内持有基金份额变化情况  报告期末持有基金情况    序号  持有基金份额比例达到或者超过20%的时间区间  期初  份额  申购  份额  赎回  份额  持有份额  份额占比(%)   机构 1 20180701~20180930 60,999,000.00 - - 60,999,000.00 28.73  个人 - - - - - - -  产品特有风险   基金份额持有人持有的基金份额所占比例过于集中时,可能会因某单一基金份额持有人大额赎回而引起基金净值剧烈波动,甚至可能引发基金流动性风险,基金管理人可能无法及时变现基金资产以应对基金份额持有人的赎回申请,基金份额持有人可能无法及时赎回持有的全部基金份额。  注:1、申购份额包含基金申购份额、基金转换入份额、强制调增份额、场内买入份额、指数分级基金合并份额和红利再投;2、赎回份额包含基金赎回份额、基金转换出份额、强制调减份额、场内卖出份额和指数分级基金拆分份额。 影响投资者决策的其他重要信息  无。  备查文件目录 备查文件目录 (一)《鹏华尊惠18个月定期开放混合型证券投资基金基金合同》; (二)《鹏华尊惠18个月定期开放混合型证券投资基金托管协议》; (三)《鹏华尊惠18个月定期开放混合型证券投资基金2018年第3季度报告》(原文)。 存放地点 深圳市福田区福华三路168号深圳国际商会中心第43层鹏华基金管理有限公司。 查阅方式 投资者可在基金管理人营业时间内免费查阅,也可按工本费购买复印件,或通过本基金管理人网站(http://www.phfund.com)查阅。 ??投资者对本报告书如有疑问,可咨询本基金管理人鹏华基金管理有限公司,本公司已开通客户服务系统,咨询电话:4006788999。 鹏华基金管理有限公司  2018年10月26日  ? 

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