期价跌幅逾20% 甲醇弱爆了!后市何去何从?

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【期价跌幅逾20% 甲醇弱爆了!后市何去何从?】甲醇装置开工率处于高位且短期无下滑迹象,库存压力全面增大,下游消费趋弱,地区价差不利于华东现货走势,期货盘面面临进一步下行压力。建议生产企业考虑稳定2019年利润,逢高布局卖出套保头寸。(期货日报)

  

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  甲醇期货价格从3200元/吨附近一路下跌,目前接近2500元/吨。下跌过程中未经历像样反弹,相关品种PP近期坚挺走势也未能形成助力。这一走势与甲醇当前上游高开工下游高库存的基本面状况是吻合的,预期甲醇短期难以摆脱弱势格局。

  甲醇装置开工率处于历史同期最高水平

期价跌幅逾20% 甲醇弱爆了!后市何去何从?

  本周数据显示,甲醇装置开工率为68.14%,与前一周基本持平。横向比较看,这一开工率水平接近70%开工率的年内高位;纵向比较看,更是远远超出历史同期水平10个百分点。近期开工率逆历史走势波动上扬,显示出环保“一刀切”政策退出后企业有较高的生产积极性。甲醇装置开工率处于高位,供应得到充足保障。

  煤制甲醇利润回落仍处于正值区间

期价跌幅逾20% 甲醇弱爆了!后市何去何从?

  据测算,在甲醇价格下跌过程中,煤制甲醇利润较前期高点急速回落,其中期货盘面利润短暂为负,目前无烟煤制甲醇、水煤浆制甲醇利润及期货盘面利润均处于正值区间。近两年煤制甲醇装置利润可观,当前尽管短期利润回落仍有利可图,生产企业仍倾向于保持原有生产负荷。这意味着近期难以通过市场化的方式降低供应,甲醇产量将稳定在较高水平。

  库存高企

期价跌幅逾20% 甲醇弱爆了!后市何去何从?

  2018年华东地区甲醇库存一度低至21.87万吨,年内高点为48.68万吨,截至12月20日甲醇库存为43.28万吨,为年内低点近两倍。西北地区年内低点库存6.24万吨,截至12月20日库存攀升至19.15万吨,为年内低点3倍。除此之外,西南、华南地区甲醇库存亦有明显增幅。库存压力全面增大,为甲醇后期走势蒙上一层阴影。

  甲醇下游装置开工率下滑

期价跌幅逾20% 甲醇弱爆了!后市何去何从?

  甲醇下游的甲醛、MTBE较前期高点有明显回落,醋酸装置开工率也从前期高点拐头向下。目前的下游装置开工率下降是季节性的,我们可以在往年看到类似情形,开工率处于低位的时间持续到3月初。随着原油价格的大幅下挫,甲醇制烯烃的成本优势将进一步缩减甚至倒挂,烯烃装置的开工率也面临下行压力。

  华东与西北地区价差拉大华东现货价格承压

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  现货价格下行过程中,华东地区和西北地区表现有所分化。近期华东地区现货价格趋于振荡,西北地区现货价格继续弱势下行,地区间价差再度回到500元/吨附近。西北地区现货输送至华东地区的窗口打开,华东地区现货价格面临进一步下行压力。

  综上,甲醇装置开工率处于高位且短期无下滑迹象,库存压力全面增大,下游消费趋弱,地区价差不利于华东现货走势,期货盘面面临进一步下行压力。建议生产企业考虑稳定2019年利润,逢高布局卖出套保头寸。(作者单位:中国国际期货)

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