不能简单把股票期权称为做空工具

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在大盘连续暴涨,并大幅震荡之后,市场即将再添一种与股指期货类似的具有做空、做多功能的金融衍生品。

在多位业内人士看来,股票期权的推出,意味着市场又多了做空和风险转移的工具。如果在目前A股大幅飙升的态势下运用该工具,股指波动性将加大。不过,由于其具有高杠杆的特征,投资者初期应谨慎参与。此外,股票期权将有利于提升蓝筹股的流动性,将为券商增加新的业务增长点。

据统计,上交所拟推出的ETF期权标的为上证50ETF,当前规模为202.9亿元,2013年全年成交额为1812.1亿元,均位列市场ETF第一名。在流动性上,2013年,上证50ETF换手率为944%,远高于香港ETF期权市场5只标的ETF的平均水平454%。

资料显示,美国于1997年推出首批ETF期权时,其ETF市场总规模仅82亿美元;2000年港交所推出ETF期权时,市场总规模只有43亿美元。目前,沪深两市ETF总规模已达283亿美元,其中沪市为203亿美元,远大于美国、中国香港等市场推出ETF期权之初的市场规模。

“现在股票期权交易尚未试点,如果此时推出,在沪指高位的情况下运用该工具,做空的可能性更大,会加大股指波动幅度。”东北证券策略经理沈正阳对记者说。

不过,沈正阳认为,与股指期货相似,股票期权本身是一种金融衍生品,具备做空或做多的功能,是一个套利和风险管理的工具,也是满足不同投资者交易需求的工具。因此,不能简单股票期权称为“做空工具”。

在北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐看来,目前A股涨势疯狂,现在很难说股票期权对A股有何影响,在具备做空功能的同时,股票期权还有利于套期保值和稳定市场。

南方基金首席策略分析师杨德龙称,股票期权是一种新的衍生品工具,ETF期权标的物是指数型基金,由于其具有杠杆交易的特征,推出后短期将加大指数的波动,但是从中长期看对市场的影响是中性的,不会改变市场的运行趋势。

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