铜:现货高升水继续收窄 沪铜维持震荡局面

发布时间:   浏览: 次  作者:鑫鑫财经

宏观:昨日美国公布了11月CPI环比0%,预期0%,前值0.3%。美国11月CPI同比2.2%,预期2.2%。国劳工部表示,上月CPI为8个月以来最弱。尽管核心物价依然表现坚挺,但在油价下跌以及美国和海外经济增长放缓迹象的背景下,通胀前景较为温和。意大利方面提交了新的预算案,将2019年度赤字率调降为2.04%,市场对此反应积极。欧元随之走高,美元下跌0.41%,至96.996。

现货期货:12月12日现货报49160元/吨-49460元/吨,均值环比跌10元,对当月合约升120元,升贴水跌90元。沪铜主力合约价格上涨0.14%至49080元/吨,LME3月合约下跌上涨0.29%至6150美元。沪伦比值7.98,环比上升0.01。昨日早盘市场报价升水100~200元/吨,市场畏高升水,持货商主动甩货换现意愿强,好铜继续引领报价的下滑,市场复演昨日高升水快泻状态,好铜降至升水150元/吨附近,平水铜报价至升水60~70元/吨,成交仍显无力。进入第二节交易阶段,在市场继续集中抛货的背景下,持货商再度加大甩货换现力度,好铜下泄至升水120元/吨,平水铜报至升水50元/吨仍未有缓跌迹象,下游接货意愿寥寥,湿法铜也消化较为困难,湿法铜下滑报价至贴水50~贴水20元/吨。昨日市场整体成交热度低,谨慎畏高气氛蔓延市场。临近交割期,隔月几无价差,加上年度长单即将进入尾声,市场买盘低迷,下游观望,贸易商将逐渐以清库存控风险为主,周内现货报价将回归正常交割期水平。

库存:12月12日上期所仓单环比减405吨(-0.82%),同比增16965吨(+53.35%)至48763吨。COMEX仓单环比减1493吨,同比减86839吨(-41.55%)至122147吨。LME仓单环比减1400吨(-1.15%),同比减73575吨(-38.03%)至119900吨。

消息面:昨日伦铜持仓量已降至30万手下方29.83万手,同时沪铜指数持仓量降至50万手下方已维持一周,沪伦铜持仓量均处于历史低位,表明市场信心不足,且对后市较为悲观。

逻辑:近几日沪铜始终仍是围绕49000元/吨一线微幅震荡,同时沪铜伦铜持仓量均跌至低位,市场对铜市后续信心减退。而从现货市场来看,进出口盈亏亏损幅度有所收窄现货高升水已经逐渐减小,现货的坚挺局面或许已有边际上的变化。库存方面,全球显性库存继续下跌。后续仍需紧密关注现货市场动向,跟踪国内供给偏紧的局面是否有所变化。此在之前或许铜市仍是维持震荡局面。

操作策略:建议观望。

期权:铜期权市场交易摩擦有所改善,市场无效的情况尚存。波动率曲面的连续性改善,接近ATM即50000附近的明显凹陷,深度虚值的期权波动率出现轻微的微笑的情况,53000和46000至近18%。整体波动率在14.57%附近,大幅回落,同时铜期货的已实现波动率仍处于低位。或预示着市场对铜即将走出一段震荡走势的判断。

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