创世伙伴周炜:创业不像开饭店 要么赢要么死

发布时间:   浏览: 次  作者:鑫鑫财经

  周炜认为,从周期性的角度来看,目前的状况是正常的。

  “很多创业者没有意识到,创业是要么赢,要么死,没有中间状态。”

  谈到今年企业融资难,创世伙伴创始合伙人周炜认为,现在创业者想太多了,寒冬里既想要融资,又不想缩减融资金额,还担心是不是会影响估值,这种心态如果不调整,只有死路一条。

  周炜是创世伙伴资本(CCV)创始主管合伙人,原KPCB中国基金主管合伙人。2017年4月,他与一起工作多年的完整TMT团队的原班人马一起创建了创世伙伴资本。

  目前,创世伙伴团队已经陪伴15家公司完成上市并购,超10家公司成为独角兽和百亿公司,其中包括宜信、京东、一下科技、启明星辰、喜马拉雅、融360、探探、中文在线、国政通、瑞尔齿科等明星项目。

  12月7日,周炜在猎云网2018年度CEO峰会做了主题演讲,并在会后接受了猎云网的采访,分享了他对企业度过资本寒冬的看法以及他的“狩猎”心得。

  千亿市值不是常态 “热钱”透支了未来估值

  周炜认为,从周期性的角度来看,目前的状况是正常的。在他看来,当前二级市场总体上是正面的,甚至可以说2018年是中国过去10年中最好的一年。

  一方面,对退出层面来说,今年是很多投资机构的丰收年。

  此外,在监管层的号召下,许多早早赴美、港上市的中概股也都有了回归A股的打算。同时,一些大公司的并购,也给标的公司带来了新的退出机会。

  “今年有很多投资机构拿下了十几个被投企业IPO的好成绩,仅IDG就有17家公司今年上市。”周炜说,创世伙伴作为去年才成立的新基金,目前已经有3家企业上市,今年有1家即将上市,还有2家或将在明年年初上市。

  距离采访不过两周时间,创世伙伴投资的万咖壹联也于12月21日在港交所上市。

  另一方面,从公司层面看,周炜认为现在中国互联网公司的发展整体是向好的,收入和盈利能力很强,但存在估值过高的问题。“前几年市场太热,很多公司拿了不该拿的融资,透支了未来的估值。”

  据了解,或将明年赴港上市的今日头条,估值已达750亿美元,成最大独角兽。前阵子刚刚上市的小米、美团,拼多多市值分别是365亿美元、385亿美元,379亿美元。而在十年前,2007年11月,阿里巴巴登录港交所时,交易首日市值仅为25.7亿美元。

  “任何一个公司能做到10亿美金都是很了不起的。但现在很多公司的估值动辄百亿千亿美元,这是不正常的。”周炜说。

  “资本市场只是大鱼大肉吃惯了,现在吃点家常菜不习惯。所以现在其实不是寒冬,而是要降降温,回归正常了。”周炜告诉猎云网。

  破发很正常新股会随大市涨跌

  今年以来,一级市场“热钱”的大量涌入,导致部分未上市企业的吸金能力增强,一级市场的估值水平也水涨船高。

  然而,相比一级市场的火爆,二级市场“暗淡”不少,部分在一级市场饱受追捧的明星企业到二级市场后股价纷纷破发。一二级市场估值倒挂、“面粉贵于面包”、流血上市的现象开始增多。

  截至目前,今年港股共发行上市超过170家公司,其中有超过六成收盘价低于发行价。小米、平安好医生汇付天下、猎聘、中国铁塔等都曾破发。

  香港交易所执行董事、行政总裁李小加曾发表观点,人们有一种误解,认为破发的都是坏公司,好公司是不会破发的。其实,新股是否破发与上市公司的质地优劣并无必然关系,破发的不一定是坏公司,好公司不一定不破发,破发的参照系只是IPO时的发行价,只是投资者不断根据市场冷暖、估值高低调整预期的一种自然反应。如果大市回暖,新股表现也会水涨船高。

  周炜也表达了同样的观点,在他看来,破发是正常的。不管一级市场还是二级市场,现在都面临着全球经济环境变化的挑战,这必然会带来投资信心的降低,创投资金量一旦减少,估值就可能会下降,但只要公司本身是健康发展的、基础是扎实的,就不用过度紧张。

  其实历史上,2000年左右上市的互联网公司——网易搜狐新浪,都曾出现过跌破发行价的情况,部分企业甚至跌到都快退市。

  2008年的金融危机是创投圈的噩梦,这一年,很多公司因为拿不到融资夭折。周炜回忆,很多公司为了活命,甚至在上一轮估值的基础上半价融资。

  典型的例子是京东,当时京东估值跳水式下降,和投资人谈融资,价格从2亿美元降到1.5亿美元、1亿美元、8000万美元、6500万美元……最后降到3000万美元,最困难的时候,曾有40家投资机构对刘强东说NO,刘强东一夜之间白了头。

  周炜从2008年开始投京东,当时很多人追问他这个公司能赚钱吗?能盈利吗?在他看来,这些是很幼稚的问题,互联网公司在最后是很容易实现垄断的,一旦到了赢家通吃的时候,要盈利非常容易。后来京东终于挺了过来,并一跃成为巨头。

  “但是,2000年和2008年的寒冬与今天不同,那时候互联网公司普遍缺乏盈利能力,如果融不到钱,还没有盈利,股价就会下降,甚至会有生存问题。但今天这一波其实比之前要健康,互联网公司的盈利能力普遍比较强。”周炜说。

  那么,企业该如何度过这场“流血”危机?

  “现在是千军万马挤独木桥,创业者要赶紧拿钱做该做的事,活下去,而不是老想着估值能不能动,这不是赢家的心态。”周炜说,等寒冬过去,你就会发现,没什么竞争对手了,留下来的公司基本就成功了。

  “这就像是在雪地里,你需要很久才能走到下一个补给点,这个时候你却在东想西想,我如果把所有衣服都穿在身上,是不是不太好看,不够体面?我看到路边半个馒头,捡起来吃是不是太丢人?不要想太多,冻死了更难看!”

  至于股权摊薄,周炜表示,创业者不必过度焦虑。如果公司做得好,上市前投资人都会给创始人一些期权奖励,弥补摊薄的损失。

  未来关键词:新人群、新技术

  面对现在的大环境和互联网的压力,下一步的创新驱动力在哪里?周炜认为有两个关键词:新人群,新技术。

  周炜定义的新人群是90后,或者叫Z世代,最大的表现是消费习惯和付费习惯的变化。

  “最近看到朋友圈有年轻的记者吐槽星巴克挤满了油腻的大叔,让他觉得很不舒服,他又拿着笔记本去其他地方写了。”周炜说,这让他感觉Luckin Coffee还是有机会打败星巴克的,也意味着很多新事物有更多创新机会。

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