业务篇之私人股权投资信托(一)

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  深化投融资体制改革,发挥投资对优化供给结构的关键性作用。

  ——引自党的十九大报告

  伴随着信托业的转型和升级,以及信托公司主动管理能力的不断提升,私人股权投资信托业务越来越成为信托公司关注的业务领域。从2017年的发展情况来看,信托业的私人股权投资信托业务整体向前发展,并表现出经营专业化、模式多元化、投资领域丰富化等特征。未来,随着资金来源的不断拓宽、投向渠道的继续延伸、发展方向的专业化、经营的逐渐特色化,以及与战略业务的协同发展,这类业务也蕴含着新契机。

  私人股权市场概况

  依据清科集团、中商产业研究院的统计数据,2017年中国股权投资市场投资总量占我国GDP的比重达到1.5%,较2016年提升0.5%,创历史新高。2017年中国股权投资市场中早期投资、创业投资、私募股权投资机构管理资本量总计超过8.7万亿元,同比增长26.1%。从募资情况来看,私人股权市场募资1.8万亿元,其中私募股权投资基金募资1.42万亿元,占比达78.89%。实际上,私人股权投资信托规模不高(仅略超700亿元),但与整个私人股权投资市场的发展却息息相关。

  (一)募资规模保持高速增长

  根据清科研究中心的统计,2017年中国私人股权投资机构共募集2533只基金,同比上升51.2%,基金募集金额为14212.67亿元,上升42.7%。过去5年,私人股权基金募资增长明显,2017年内的资金募集量达到新高,保持了与之前一致的迅猛增长。同时,披露金额的1957只基金的平均单只基金募资额为7.26亿元,与2016年的7.33亿元基本持平。

  

【发展报告】业务篇之私人股权投资信托(一)

  (二)类型结构基本稳定

  在募集资金方面,成长基金仍然是私人股权基金最主要的类型,在2017年保持着绝对的优势,募集数量达到1755只,总募集规模也达到了9335.4亿元,相比2016年同期上涨67.6%,募集数量占比达到了69.3%。同时,私人股权基金也有向上游发展的趋势。据统计,2017年创业投资基金有481只,募集864.3亿元;2017年并购基金有175只,基础建设基金有87只,房地产基金有21只,夹层基金有11只,其他基金有3只。从私募股权投资基金的投资规模来看,成长基金规模为9335.4亿元,占比最大且增长最快。另外,值得关注的是,基础建设基金同比增长仅次于成长基金,同比增长55.9%,对于基础设施建设的支持力度在加大,服务实体经济的效能进一步提升。

  (三)投向集中分布于TMT行业

  2017年,在私人股权投资投向方面,根据清科集团的统计数据,IT行业方向的投资为487起,位列第一,金额也达到了438.32亿元。在金额上,电子及光电设备、电信及增值服务分别以1744.27亿元和1521.11亿元位列第一、第二。可以看到,IT领域以其创新成本低,垂直领域分类细、公司估值成长空间高等优势保持着在私人股权投资数量上的优势,而电子及光电设备和电信及增值服务领域则由于投入巨大,在金额上占据领先。值得一提的是,互联网行业的募资数量达到了458起,排在第二位,金额达到了1014.12亿元,排在第三位,是唯一在两个数据上都挤入前三的行业。

  

【发展报告】业务篇之私人股权投资信托(一)

  (四)退出渠道以IPO及新三板为主

  2017年,私人股权投资市场退出项目为1801起,与之相比的是2015年的1879起和2016年的2625起。可以看出,与募集情况不同的是,市场的退出行为有所放缓。在退出方式上,IPO仍然是最主流的退出方式,达到594起。其次包括新三板、并购、股权转让等。与其他退出方式相比,IPO退出有着国内股票市场估值较高、定价较稳定等优势,也是私人股权投资的最佳退出方式,这与2017年的数据是相吻合的。同时,也需要看到自第十七届发审委履职以来,IPO审核愈加趋严,通过率大幅下降,在未来一段时间,这显然不利于私募股权项目在IPO市场退出,IPO退出占比有下行趋势。相应地,2017年并购退出的数量和占比都有所增长,未来发展可期。

  

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  私人股权投资信托发展状况

  2017年,私人股权投资信托大致呈现出四个方面的趋势:业务整体向前发展,配备资源不断优化;部分公司已经有所聚焦,发展趋势呈现专业化;投资领域进一步多元化,投资热点领域集中在智能制造、生物医药等新型领域;未来发展依然面临长期资金、专业人才、风险控制、退出渠道等方面的难点。

  (一)业务整体有所发展,配备资源不断优化

  根据中国信托业协会公布的数据,2017年私人股权投资信托规模为710.67亿元,同比增长20.21%,行业占比为0.27%。从近五年的业务发展情况来看,业务规模起伏比较大,2016年曾出现同比增速(-19.01%)大幅下降的情况,行业占比近五年一直在下降,从2013年的0.46%持续下降到2017年的0.27%。虽然数据显示私人股权投资信托业务的规模尚小,增速波动,但是从业务开展、规模、流程完善程度、专业人员配备等角度来看,2017年私人股权投资信托业务确实是有所发展的。

  

【发展报告】业务篇之私人股权投资信托(一)

  2017年中国信托业协会的调研数据显示,信托公司中涉足私人股权投资信托业务的公司接近50%,开展主动管理类私人股权投资信托业务的公司占比为25%,将其纳入公司战略规划的信托公司占比为47%,建立内部操作流程的公司占比为46%,具备专业团队的占比为32.35%。当然,尤其值得注意的是,部分信托公司(25家)甚至在该类业务上已经获得一定规模收入,如中融信托、中信信托、中航信托、中铁信托、华鑫信托、中国民生信托等。总体而言,行业内各家信托公司开展私人股权投资信托业务程度不同,但是站在整个信托业的角度,2017年私人股权投资信托业务有所发展的趋势是比较明显的。

  

【发展报告】业务篇之私人股权投资信托(一)

  (二)部分公司有所聚焦,发展趋势呈现专业化

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