伍戈:经济有望明年下半年企稳

发布时间:   浏览: 次  作者:鑫鑫财经

  文/新浪财经意见领袖(微信公众号kopleader)专栏作家 伍戈

  更为重要的是,政策在发力的同时要注意把握政府和市场的关系。充分发挥市场对资源配置的决定性作用,在健全相关法制法规的基础上,加以政府的能动作用,利用市场经济手段进行干预。

明年经济形势展望

  明年经济形势展望

  经济增速继续走低,下半年有望企稳

  明年国际经济形势下行风险升高。虽然明年全球经济能延续去年3.7%的增长水平,但下行风险显著抬升,发达经济体和新兴市场都将遭遇不同程度的考验。据IMF预测,美国随着货币政策的收紧,长达9年的经济扩张或已见顶,预计美国经济增长将由今年2.9%下滑至明年2.5%。通胀水平抬升概率加大导致美联储加息步伐可能超预期。明年欧元区和日本经济增速预计还将持续走弱,分别由今年的2.0%和1.1%下滑至明年的1.9%和0.9%,核心通胀率也将低于目标水平。新兴市场资本流出压力显著增加,通胀普遍上升,金融状况收紧可能导致资产组合出现破坏性调整。整体而言,明年全球增长预期下调,存在金融环境超预期收紧的可能。

  当前国内经济稳中有变,明年预计下行压力较大。消费增长趋缓。尽管有个税改革等政策托底,但居民收入增长呈现放缓趋势,预计消费将小幅降低。制造业投资当前较有韧性但明年有向下压力。受到房地产投资疲软和出口放缓的需求端影响,叠加制造业利润下滑影响投资动力,明年制造业整体投资震荡向下。基建投资虽然受到基建补短板配套措施的支撑,但假设地方政府债务硬约束不变,基建投资大幅回升空间有限房地产投资明年稳中趋缓。三四线城市房地产销售随着棚改货币化的减弱大概率降低,一二线城市房地产销售在当前政策下则继续低迷,房地产企业资金更加趋紧,同时土地库存的回升也将抑制明年的土地购置,对房地产投资形成下行压力。出口明年则大概率对经济增长形成掣肘。明年贸易摩擦存在进一步升级的可能,人民币汇率当前贬值幅度相较韩国、马来西亚等有出口竞争力的国家仍然偏低,因此不足以刺激明年的出口增长,由此带来的总需求偏低也会令国际资本望而却步徘徊在我国资本市场之外

  综合来看,我国经济下行压力外部来自于贸易摩擦持续冲击,内部则是去杠杆过程中资金循环受到阻碍。下半年以来广义货币同比增长一直在8.5%以下,远低于名义GDP同比,社融存量同比增速也持续下滑并且今年年底还将继续走弱。从我国历史经验来看,货币指标领先实体经济约2-4个季度,因此预计明年我国经济增速继续走低,在下半年企稳。

我国经济目前处于下行过程中,有望明年下半年企稳

  我国经济目前处于下行过程中,有望明年下半年企稳

  虽然明年经济形势较为严峻,但政策已转向积极,如果加大政策力度,经济有望下半年回暖。货币政策服务稳增长的目标更加显著,通过降准和加大公开市场操作保证货币市场流动性合理充裕,加大对民营和中小企业的融资扶持,引导和管理市场情绪,从而疏通货币到信用的传导。财政政策明年有更大的扩张空间:通过提高财政赤字率、优化支出结构、进一步减税降费来释放有效需求。值得注意的是,求人倍数今年显著走高,说明就业情况呈现稳定良好走势,经济存在一定韧性。

潜在风险点及其应对

  潜在风险点及其应对

  贸易摩擦升级、地产投资失速

  地方债、资本市场

  一、贸易摩擦升级风险及其应对

  贸易摩擦升级的风险主要来自于美国对中国征收关税商品范围的扩大和税率的提升。如果美国进一步扩大征税范围到全面征税,并提升税率到25%,则会使得我国出口下降超过4%,对我国GDP拖累0.8个百分点;如果税率进一步提高到45%,会使得我国出口下降超过8%,对GDP的拖累也接近1.5%。出口增速的下滑不仅使得国内供需失衡,更有可能引致过度悲观情绪。贸易摩擦升级还可能引发金融市场波动。人民币贬值预期上升推动人民币贬值加速,资本外流压力不可小觑;另外,美国股票市场的长期持续上涨潜伏着透支预期的风险,一旦美联储货币政策收紧超预期,全球股市有一定概率出现回调共振。但是当前美国实体经济层面仍然较为健康,是美国金融市场平稳的有利支撑。

  针对上述风险,建议扩大对外开放,采取有效措施对冲由于关税提高带来的出口下降,同时增加国内需求,避免因为出口锐减和金融波动冲垮国内企业。一是增加人民币汇率的灵活性,允许适度贬值,一旦贬值幅度超过新兴市场的中位数,可以采取适度管制。二是加大外贸商务部门出口退税的力度,同时增加财政对沿海省份的补贴和转移支付。三是同时扩大内需,建议加大对中小企业的普惠政策支持,从而对冲贸易摩擦带来的影响。四是扩大对外开放,加快对欧盟、东盟和新兴市场国家的出口,分散美国贸易条件突变带来的影响;同时外汇资产按照多元化、分散化原则进行投资管理,保障外汇资产总体安全和保值增值,进而促进国际金融市场的稳定。

  二、房地产投资失速风险及其应对

  销售回款是房企投资的主要资金来源,房贷利率的攀升以及限贷限购政策的趋严,令一二线城市商品房销售下行显著。如果明年三四线城市棚改货币化减弱,全国的房地产销售可能进一步下滑。销售回款的减少,叠加针对房企的融资限制趋严,已经累积显著债务的房企(明年的偿付债务约为2700亿,回售期债务约为3500亿)在资金流压力下必然削减投资。同时,土地库存的回升也降低了房企的土地购置需求。房地产投资在资金趋紧和土地购置需求减弱的共同作用下恐会失速。房地产市场供需失衡的加剧,可能引发房价在非理性预期下报复性上涨。

凯德未来商业新物种“来探Next-Ten” “RaaS平台即服务”驱动商业3.0

佰汇期权的金融的本质与未来

小李说金:黄金走势分析10.19现货黄金期货美原油操作建议

大金悟乾:1.12黄金收官之战为何下跌,黄金多单解套策略

从被到难觅接盘者,P2P已变成烫手山芋?

多地银监要求排查信托公司互联网渠道风险,两

多地银监要求排查信托公司互联网渠道风险,两大聚焦点看过来-股票频道-和讯网...[更多]

市场重新拥抱风险,澳元或迎来大涨

分析师指出,如果美国市场和加元真的触底,那么澳元可能也已经触底。 诚然,做多澳元在过去5年是一个糟糕的决定,但现在有迹象表明,痛苦可...[更多]

皇台酒业复牌遇连跌 终止出售白酒业务拟继续

自2000年正式上市以来,皇台酒业已经先后三次被实施退市风险警示。如今再度面临“披星戴帽”的风险,能否尽快通过重组拯救业绩令人关注。...[更多]

排名有升有降 去年违约的信托公司们

#x3000;#x3000;排名有升有降去年违约的信托公司们#x3000;#x3000;■吴丽华#x3000;#x3000;经济触底和强监管的过程中,不时有信托公司传出违约...[更多]

中建投信托完成股改 注册资本增至50亿元

中建投信托公告称,公司已完成股份制改造工作,于今年5月7日完成工商变更登记并换发营业执照,正式更名为「中建投信托股份有限公司」。中建...[更多]

相关阅读

当前位置:鑫鑫财经 > 信托 > 正文

Copyright © zarvagroup.com 鑫鑫财经 版权所有